可以。非公开发行的基金一般是指私募基金，我国私募基金可以买ST股票，但是仓位严重受到限制，购买普通单支股的总仓位不能超过20%，单支ST股票的仓位不能超过5%。

根据原来的ST判别制度，当公司连续两年净利润为负数，就会被标注ST股，连续三年净利润亏损就会被标注*ST，也就是连续三年都没办法扭亏为盈，说明公司退市风险很大，而且投资价值不高。如果基金去投资这类股票，亏损的概率就会很大。

国家不允许公募基金投资ST的股票，但是允许私募基金投资少量ST股票，原因有：

私募基金投资ST股，是想博取较高收益，因为ST股一旦“摘帽”，未来上涨的空间大；

私募基金投资ST股的仓位不重，假设亏损，占比不会很多。

不过私募基金经理很少会选择ST股投资，因为投资亏损会影响他们的业绩报酬和排名情况。